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  • 产品名称: 恒基泰富基金专家:把握局部热点 配波段操作强的混基
  • 发布时间: 2016-04-07

恒基泰富基金理财

 

  突破3000点大关,市场风险偏好有明显回升。恒基泰富业内研究人员认为,在内外围市场环境均对A股有一定利好的条件下,我们预计4月市场走低的可能性较低,但考虑到经济下行压力仍大,市场宽幅震荡、热点轮动行情继续的可能性较大,建议投资者转向中性偏乐观,低风险投资者继续维持相对中性的配置结构,并积极关注市场形势变化以待调整;高风险投资者逐渐提高风险偏好,适当增加权益型基金配置比例。

 

  权益基金方面,我们推荐配置相对均衡、精于选股、波段操作能力强的混合型基金,能适时把握结构性机会及局部热点。主题方面,我们推荐投资者把握大消费和大健康主题的长期趋势性机会,以及互联网和绿色环保相关的确定性成长机会。

 

  固定收益基金方面,货币政策有望打破目前偏紧的格局,利率水平下移仍可期。而经济低迷以及企业业绩普遍下降导致信用债券违约频发,债基踩雷风险正在提升。推荐重仓期限为中短期、高评级的券种的债券型基金。

 

  QDII基金方面,加息预期反复,市场波动将加剧。建议投资者将提高债券QDII的配置比例,减持黄金和石油QDII,维持成熟权益类QDII的配置比率。

 

  基础市场分析:

 

  市场预期多变,趋势投资存疑3月全球金融市场较为平稳,美联储暂缓加息提振新兴市场,各股指及汇率均有所反弹,其中俄罗斯、巴西代表性股指还受益于大宗商品(如原油、黑系金属)的回暖,众多利好叠加之下涨幅最大,成为年初以来表现最好的股票市场。但新兴市场整体复苏相对疲软,市场环境能否继续支撑大宗商品价格上涨尚待观察。美国加息预期摇摆不定加大风险偏好波动,尽管3月FOMC未加息并向市场传达鸽派态度,但会议后不到一周多位美联储官员相继释放鹰派信号,而月末通胀和消费数据滑落引耶伦再次强调“全球经济存在风险,美国经济数据喜忧参半,美联储加息应放缓”的谨慎言论,可见美元加息需要其内部和外部环境提升到新的水平。近期美元指数不断攀升也将告一段落,4月美联储大概率按兵不动,但二季度加息预期仍维持在相对高位,预计成熟市场股市未来将波动性将提升。

 

  全球货币政策分化的态势仍将延续。欧元区低利率效果不尽如人意,欧元不贬反升,欧央行引导市场的能力正在降低。同时欧元区经济复苏有放缓迹象,通胀指标仍远不达标准,同时受到英国退欧以及地缘政治阶段性爆发的影响,不确定因素正在累积;避险资产受恐怖袭击表现昙花一现,对价格影响幅度有限。相对而言,目前避险资产价格走势仍主要受到美元升值预期的影响,之前的美元加息的乐观情绪打压黄金价格,而金价有望在美联储货币政策摇摆不定下向上突破。后市如加息预期重燃,短期宜回避黄金。历史数据显示市场惯于提前兑现加息的影响,过去几十年美联储加息后市场呈现黄金走强,美元走弱的趋势,在加息时加仓黄金或是更好的选择。

 

  反观国内,通胀抬升但持续性成疑,货币政策无忧。年初以来蔬菜、肉禽价格持续上涨,2月CPI达到了超预期的2.3%,创19个月新高。进入3月以来,菜价与猪价仍在持续走高,加上去年3月基数较低,CPI上行超预期的概率加大。但考虑到蔬菜价格受季节因素影响较大,而肉禽供给弹性较高,同时内需仍疲弱,大宗商品价格上攻有阻力,CPI持续上行趋势难以持续。而此前央行下调MLF各期限利率25个基点至历史最低,表明宽松仍将继续。

 

  流动性有望继续宽松。继1月天量信贷之后,2月信贷投放趋于正常化,M1、M2增速均环比下降。以往的历史经验显示3月份新增贷款将明显多于2月份,叠加政府工作报告中M2将维持在13%左右,社会融资规模余额增长13%左右的全年目标,3月信贷数据有望回升。3月下旬上海、深圳等城市密集发布房地产调控政策,包括提高二套房首付比例,外地户口购房社保缴费年限延长等,随后人民日报发文称“中国经济不需要地产投机客”预示着政策风向正式发生转变。超出预期的调控力度将对房地产投机现象产生较大的抑制作用,同时推动股灾以来流入房市的资金回流资本市场。

 

  市场对经济企稳仍存疑虑,但缓和迹象已经出现,等待继续验证。统计局27日公布的1-2月工业企业利润终结一年负增长,同比增长4.8%,主要受益于产品销售增长加快、石油加工和食品行业对利润增长贡献明显等。开年以来房地产旺盛的销售局面使房地产开发企业投资信心有所恢复,房屋新开工面积回升,土地购置面积降幅收窄,房地产开发投资增速时隔两年首次回升。1-2月份,全国房地产开发投资,同比增长3.0%,增速比去年全年提高2个百分点。尽管一线城市房地产政策收紧,但由于库存和土地供给均处于较低水平,对经济的整体影响有限。同时,政策继续支持实体经济,财税体制改革重头戏营改增将于5月1日全面推开,有望给实体企业减轻负担,利好房地产、制造业企业。前期各方一致预期美联储3月不加息,周期股迎来爆发,紧接着战兴板搁置、注册制暂不实施、证金恢复转融资业务并下调费率等利好叠加为市场注入新能量;随后股指进入指数横盘,个股分化的新阶段。但我们也看到上行阻力仍在,一方面市场经历连续上涨之后积累了相当程度的获利盘,同时增量资金比较匮乏:基金新产品发行遇冷、基金加仓意愿不高等;另一方面4月美联储加息反复,市场观望情绪浓厚,风险偏好波动巨大。因此存量资金博弈,市场箱体震荡、行业轮动行情继续的可能性正在提升。

关键词: 基金

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