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  • 产品名称: 险资与专业私募机构 合作更能扬长避短
  • 发布时间: 2016-04-01

私募基金

 

  继券商直投进入股权投资导致PE界震动后,一个更大量级的机构投资者现已来了。关于险资的到来,PE界人士欢天喜地,期望彼此之间的合作。在专业人士看来,对比起险资直投的方法,险资与私募股权基金的分工合作似乎更能取长补短,迸发出火花。

 

  分工协作取长补短

 

  恒基泰富业内人士认为,通常来说, 保险资金具有长期、稳定的共同优势,这一特性有利于险资表现长期投资的优势,而私募股权基金的期限较长,对保险资金优化资产配置、强化资产负债匹配管理都将起到不小的效果。

 

  另一方面,前期发布的《中国保监会关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》对险资参加PE机构的投资做出了清晰的规定与要求,这实际上也限制了险资可投资的标的。因此,他们建议险资可以多考虑与专业私募股权基金管理人的合作。

 

  从部分已运作的两家保险系私募股权投资基金来看,虽然走出各自的市场化道路,但投向相对简单。与传统GP相比,险资系PE基金在专业能力、综合性服务水平及资本竞争上可能存在一定的距离。

 

  一方面,PE投资是一种专业性很强的活动,需求专业的眼光和服务。成熟的GP通常在某些方面具有独到的眼光或能力,或者是积累了深沉的经历。随着市场尤其是项目方的成熟,PE“以钱取胜”的形式已悄然发生改动,“钱”以外的价值则显得越来越重要。

 

  目前,中国保险机构的PE投研能力需求进一步加强,无论是在薪酬系统、人员团队、有关经验以及风险操控等方面,还不如专业的GP。因而,关于保险公司而言,要作为GP成功的管理好PE基金,首先要处理的疑问即是如何加速人才队伍的培育和储备,要提高自身的投资管理和增值服务水平。

 

  另一方面,基于关系资源的GP则使用自己在业界千丝万缕的联系,使用没有彻底市场化的资本或能力,展开项目抢夺,并进一步深化和业界的联系,使得竞赛对手的进入壁垒越来越高。

 

  现在,传统的PE投资范畴现已逐步构成一批团队较稳定、拥有较优异历史成绩的组织,它们在专业投资能力、行业经历和资源的积淀以及投资后的增值服务和项目管理方面已具备了自身共同的差异化竞争优势。私募股权投资商业模式的中心是基金管理人,GP建议建立基金,在基金建立后,负有寻找项目、项目谈判与交易结构、监控被投资公司并完成投资退出等多种责任,同时还需要对外代表基金执行合伙业务,并对有限合伙基金的债款承当无限连带责任,任何一个细节思考不小心都有也许直接影响基金运营的胜败。

 

  险资进场具有带动效果

 

  恒基泰富私募业内人士,实际上此前保监会现已经过一系列通知、方法等单独文件的方法允许和规范保险公司投资私募股权基金,保险资金可以投资PE/VC/FOF,变成LP。这次征求意见稿仅仅从更高层级法规的角度对已有文件进行的整合,这使保险基金投资VC/PE的操作得到更高层法规管理,然后增强了合规性和效力。作为PE机构的GP而言,保险资金的时间期限与PE投资的时间期限比较一致,都注重长期的价值投资,而且险资的额度也对比大,从这个角度而言,业界私募基金管理人对与险资的协作都报有相当的期待,并积极争取。

 

  保险公司每年必须确保一定的偿付能力,且保险资金的成本相对较低,通常不愿意承当高风险去博高收益,能在支撑实体经济的前提下取得一些较低风险的可靠收益就对比满意了。所以这类资金可以进场并发生正面效应,会对其它类型的资金起到一个示范和带动的效果。

关键词: 私募基金

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